核心观点：中性 国内开工维持，海外装置受美寒潮影响短时间降负，预计本轮寒潮持续时间短。需求端下游买跌不买涨，低价成交较好但价格反弹后成交走弱。出口上周小放量，本周较平淡但询盘尚可；红海问题影响中国台塑台塑及美国对中东、欧洲的物流，关注国内是否能补上其出口缺口。策略：春节前后内需为季节性淡季，可逢低布局多单。

　　月差：中性 大库存、弱基差下月差较弱。

　　原料支撑：中性 1）乌海电石报2900元/吨，较上周降30。电石亏损增加；2）兰炭中料报1140元/吨，持平上周，6200K块煤降23报921元/吨。3）乙烯涨20报876美元/吨，VCM CFR远东降11报558美元/吨。

　　供给：中性偏空国内开工稳定。本周PVC粉整体开工率78.37%，环比降0.02个百分点；其中电石法PVC粉开工率77.95%，环比下降0.04个百分点；乙烯法PVC粉开工率79.60%，环比提升0.03个百分点。

　　需求：中性偏空 1）下游制品开工低位：管材开工率33.08%（+1.16%）；型材开工率13.89%（-0.55%）。2）出口：待交付量增1.32万吨至13.63万吨。3）产业链略去库。

　　利润：中性偏多利润低位。电石一体化吨利-657元，山东外购电石法吨利-844.5元；华北乙烯法利润463元/吨。西北综合利润-209元/吨，华北综合利润-655元/吨，含氯综合利润-495；双吨价差2529元。

　　宏观：中性 今日宏观数据出台，地产数据较弱，社零数据略不及预期。