1月8日，上市公司小商品城公告，控股子公司商城展览近日收到全国股份转让系统出具的股转函，同意商城展览股票公开转让并在新三板挂牌。此前，维尔利、紫江企业、高新兴、白云山、卧龙电驱等也都披露旗下子公司有意在新三板挂牌。德才股份控股子公司中房设计、天康生物控股子公司天康制药已于2023年年底登陆新三板。

2023年以来，“A拆三”的热潮方兴未艾，2023年新三板新增挂牌的公司中，上市公司的子公司达到20家，相较2022年的6家大增超过2倍。A股公司将子公司推向新三板，多数瞄准了北交所上市。

也有市场人士担心北交所直接IPO的推出对新三板的影响，对此，北交所市场资深人士、广东力量私募基金管理有限公司总经理朱为绎认为，北交所直接IPO不会造成新三板市场的边缘化，反而会因为北交所直接IPO门槛显著高于现有的上市门槛，会激励中小优质企业选择通过新三板市场进行培育，然后通过层层递进的方式进入北交所市场。

多家上市公司公告“A拆三”

小商品城今天公告，控股子公司商城展览已收到全国股转公司出具的股转函，同意其股票公开转让并在新三板挂牌，交易方式为集合竞价交易。公司表示，商城展览申请公开转让并挂牌时股东人数未超过200人，按规定中国证监会豁免注册，商城展览挂牌后纳入非上市公众公司监管。

小商品城在公告中表示，商城展览作为公司市场生态中的重要服务环节，发挥着促进国内国际双循环的重要作用。目前，商城展览已发展成为涵盖国内组展、海外出展、展馆管理以及展览配套服务的综合性专业展览企业，是公司引领产业发展、带动城市经济、巩固全球客商和商品两个集聚优势的重要子平台。商城展览在新三板挂牌将实现资产证券化、股权多元化和运作规范化，对于完善义乌会展生态体系具有积极意义。在全国统一大市场的背景下，商城展览将进一步增强国内国际贸易资源的联动效应，提升贸易投资合作的质量和水平。为市场各参与方提供新的发展机遇，有利于实现小商品城整体效益的最大化，符合公司的长期发展战略。

去年年底以来形成的“A拆三”热潮，近期仍然延续。除小商品城外，维尔利、紫江企业、高新兴、白云山、卧龙电驱等近期也都先后公告旗下子公司有意在新三板挂牌。

2023年12月29日晚，维尔利发布公告称，公司参股子公司湖南省建筑设计院集团股份有限公司（以下简称“湖南设计”）于当天收到全国股转公司出具的《受理通知书》，湖南设计报送的申请材料已获受理。据悉，湖南设计本次挂牌股份总量为7556万股，拟于新三板基础层挂牌，主办券商为中信证券。

公开资料显示，湖南设计致力于为城乡建设提供全专业、全过程、全生命周期的高品质综合性工程技术与设计服务，传递“以人为本、绿色发展”的设计理念，业务涵盖规划设计、工程设计、工程管理咨询与工程总承包及管理四大板块，并逐步向智慧建筑与智慧运维、综合能源管理、新型检测、建筑业AIGC应用服务等新业务领域拓展。公司坚持“设计引领、集成拓展、科技推动、资本助力”的发展模式，致力打造全国一流、具有国际竞争力的科技型设计咨询集团。

紫江企业也于2023年12月29日公告，终止分拆控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称“紫江新材”）至创业板上市，申请新三板挂牌。截至公告披露日，紫江企业直接持有紫江新材58.94%的股份，是紫江新材的控股股东。紫江新材是一家技术驱动的生产型企业，专业从事软包锂电池用铝塑复合膜的研发、生产及销售。紫江新材产品能够应用于软包锂电池配套领域，具体包括动力（含新能源汽车及电动自行车）、3C数码（主要包括智能手机、平板电脑等小型数码设备，以及蓝牙设备等其他家用消费电子产品）和储能等领域。

多数瞄准了北交所上市

2023年以前上市公司选择分拆上市多落地科创板、创业板，2023年以来，北交所也渐渐成为主流的落地交易所之一。2023年以来，A股上市公司掀起分拆子公司挂牌新三板的热潮，去年就有20家上市公司的子公司登陆新三板，相较2022年的6家大增超过2倍，而这些公司多数瞄准了北交所上市。

楚江新材的控股子公司顶立科技于2023年12月20日正式挂牌，楚江新材持有公司66.72%的股份。据了解，公司已与主办券商、会计师事务所及律师事务所签订北交所发行上市服务协议，计划在挂牌后18个月内提交发行上市申请文件。

顶立科技是一家新材料专用装备制造商，专注于航天航空、核工业和电子等领域用复合材料、高性能陶瓷材料、精密零部件制造等特种热工装备的研发、生产和服务。公司主营业务为新材料专用装备制造，在2021年入选国家级专精特新“小巨人”企业名单，2022年入选工信部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业。2021年度、2022年度、2023年1月~6月营业收入分别为32170.30万元、45546.71万元、23783.77万元；净利润分别为9261.98万元、6436.78万元、3161.66万元。

天康生物的控股子公司天康制药股份有限公司（以下简称“天康制药”）2023年12月22日起在新三板挂牌公开转让。公司表示，天康制药在全国中小企业股份转让系统挂牌后，依据相关法律法规及自身经营情况，计划适时向北北交所申请上市，目前正在开展各项准备工作。据透露，天康制药已于2023年12月26日在江苏证监局进行辅导备案登记，并于2023年12月29日完成辅导备案，公司进入辅导期，辅导机构为中信建投证券。

资料显示，天康制药致力于为动物防疫与保护提供解决方案，主要从事兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术转让和服务。

另一方面，业内普遍预计北交所将于2024年启动直接IPO，有市场人士担心北交所直接IPO是否会边缘化新三板。对此，朱为绎认为，未来的北交所直接IPO适用的上市法规与现有的北交所上市法规有所不同，可以预见未来北交所直接IPO的审核部门，甚至上市委的组成以及证监会注册部门，都完全不同，“这个已经明确，北交所直接IPO归发行部注册，而新三板创新层向不特定合格投资者公发股份归公众部注册”。

“此外，北交所直接IPO上市的门槛肯定高于现有的北交所上市门槛，两者不可能存在监管套利。”朱为绎说。

在朱为绎看来，北交所直接IPO不会造成新三板市场的边缘化，反而会因为北交所直接IPO门槛显著高于现有的上市门槛，会激励中小优质企业选择通过新三板市场进行培育，然后通过层层递进的方式进入北交所市场。“说实在话，两种上市方式，笔者更喜欢层层递进的上市企业，我们能考察企业过去几年的数据来预判未来的发展前景。”

此外，分析认为，上市公司分拆子公司挂牌还有诸多好处，例如能为子公司抓住更多融资机会，亦可以有效调整上市公司本身资产结构及财务情况；新三板有一定的流动性，上市公司可通过出售子公司股权实现投资收益，也可以借此调整上市公司整体战略和业务结构；能规范和提升子公司治理水平，以及有利于子公司的企业品牌，促进市场开拓，扩大企业宣传等。

责编：梁秋燕

校对：王朝全